O “efeito AgroGalaxy” ainda está para ser melhor dimensionado nas condições do mesmo elo da cadeia do agronegócio que empurrou a rede de revendas para a Recuperação Judicial. Se o nível de inadimplência já vem alto desde 2023, ainda lá no início, antes do bushel da soja deixar para trás os US$ 14 – só para exemplificarmos com esse grão, levando as distribuidoras de insumos a amargar margens negativas, deverá ficar mais salgada a conta de fertilizantes, defensivos e sementes. Ainda há muito atraso na aquisição de insumos (exceção às sementes de soja, já que o plantio está aí, e do milho verão) e a crise da AgroGalaxy se arrastará para além de suas mais de 100 revendas pelo Brasil. Enquanto suas lojas vão oferecer produtos sem desconto e em condições mais apertadas para os compradores, como forma de mitigar o que já têm de crédito a receber e os riscos do crédito futuro, a concorrência vai se ajustar à realidade menos competitiva nas localidades onde a AgroGalaxy dominava sem a concorrência mais pesada, como da Lavoro. Para contextualizar, a AgroGalaxy tem dívida com fornecedores de R$ 4 bilhões, ou seja, os insumos vão chegar para as suas lojas com menos espaço para negociações se os fabricantes arriscarem vender. Fora mais de R$ 1,5 bilhão de dívidas com bancos, além dos CRAs, os Certificados de Recebíveis do Agronegócio. E estes vão rebater nos Fiagros, ampliando mais as dificuldades dos produtores. Alguns dos principais Fiagros do Brasil têm alta exposição em CRAs da AgroGalaxy, como de demais participantes do mercado que também entraram em RJs em 2023 e 2024. Tanto vai complicar a emissão de novos CRAs, porque tomadores vão ficar ressabiados, como também a captação de Fiagros poderá ficar mais comprometida e encurtar o crédito desse título que é escoado para financiar todos os elos das cadeias produtivas.
Lavoro é exceção
A cia. do Fundo Patria, outra gigante com várias marcas pelo País, tem modelo de negócios diferentes da cia. do Fundo Aqua Capital. A Lavoro conseguiu muito sucesso, especialmente no cluster Centro-oeste, em oferecer hedge para os produtores. Também o crescimento da Lavoro foi com aquisições de pequenas e médias revendas, mas com capital mais próprio, o que significa menor alavancagem na relação receita X dívida.
Giovanni Lorenzon, editor do Clube do Tempo&Dinheiro
